forward&futures, Equity: TS, AFS, EMS

환위험 hedge 수단

Swap Bank는 Long Position을 가진 주체와 short position의 주체를 hedge 시킨다. 
만일 양쪽의 size가 정확히 일치하지 않으면 자신이 그 부분을 채워 거래를 성사시키는데 이 활동을 market making 이라고 한다.

선물(Futures)이나 선도(Forwards) 시장은
미래 시점 long-short (사고-파는)에 대한 거래일 뿐이다. 
즉 실물을 인도하지 않으며 차액만 정산한다.

Forwards 시장
Swap Bank와 일대일로 계약하는 시장.
장점: 고객의 hedge 시점과 규모를 원하는대로 맞춰줌
단점: 수수료가 비싸고, 목적물의 가격이 급변할 때는 counter party risk가 생김.

Futures 시장
거래 단위, 만기 등이 표준화 되어 있다. 따라서 계약이 풍부하고, 거래 비용도 싸다.
특히 만기 전에라도 position을 정리하고 싶으면 reverse trade를 통해 빠져 나올 수 있다.
또한 목적물의 가격 급등락에도 불구하고 증거금이 있어 counter party risk가 없다. -> 그 역할을 청산소가 한다. 
단, 거래 단위, 만기가 정해져있어 정확하게 hedge position을 cover 하기 어려울 수 있다. 
단, hedge 기간의 경우 reverse trade가 가능하여 조절이 가능하다. 

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Transaction / Translation gain or loss

A 전자는 2016년 10월 1일 300mil 달러를 수출했다.(1달러 = 1100원). 10월 28일 그 가운데 100mil 달러를 환전했다 (1달러 = 1110원). 나머지 200mil 달러는 2017년 1월 5일에 모두 환전했다. (1달러 = 1120원). 참고로 2016년 말 환율은 1달러당 1150원이었다. 

• FX transaction gain or loss / FX translation gain or loss 를 발생한 날짜와 함께 정리해보자. 

날짜	거래액	환율	거래	계산
2016년 10월 1일	300mil	$1/1100	x	x
2016년 10월 28일	100mil	$1/1110	transaction gain	1110-1100 = 10
2016년 12월 31일	x	$1/1150	translation gain	1150-1100 = 50
2017년 1월 5일	200mil	$1/1120	transaction loss	1120-1150 = 50